El crecimiento anual de 1,1% para el IMACEC en el mes de diciembre volvió a sorprendernos, incluso después de conocerse las cifras de actividad económica entregadas por el INE. Antes de eso, el mercado esperaba una contracción de 1%, y nuestra estimación era todavía más pesimista (-1,7%). Luego de que el INE entregara sus datos, las expectativas rondaban un crecimiento nulo para ese mes, por lo que la expansión reportada por el Banco Central fue una nueva sorpresa positiva.

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Aunque suene extraño, el-3,3% de crecimiento anual para el IMACEC de noviembre sorprendió positivamente al mercado, ya que luego de la contracción de 3,4% en octubre, que fue afectado por la conflictividad social sólo a partir del 18, se esperaba un peor dato para el mes de noviembre, mes completamente impactado por este fenómeno.

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El crecimiento anual de -3,4% del IMACEC en octubre estuvo muy por debajo nuestra proyección y la del mercado, -0,4%, y la del Ministerio de Hacienda, -0,5%. Incluso estuvo por debajo de la expectativa del grueso del mercado luego de conocerse los datos sectoriales de actividad económica publicados por el INE.

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El 3% de crecimiento anual del IMCEC en septiembre estuvo bastante por debajo de la expectativa del mercado, 3,6%, y todavía más de la nuestra de 4%. Esperábamos un mejor resultado por la favorable base de comparación, porque septiembre de este año tuvo un día hábil más que igual mes de 2018, y porque el dato de agosto había sido mucho mejor a lo esperado y nos llevó a preguntarnos si sería un punto de inflexión.

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Crecimiento del IMACEC de agosto sorprendió al mercado, pero con una sorpresa de signo contrario a las de los últimos meses, en que el resultado había estado por debajo de lo esperado. Con un día menos que agosto de 2018, el crecimiento preliminar del IMACEC reportado por el Banco Central fue de 3,7% anual, el mayor desde octubre de 2018.

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Los datos de actividad sectorial continúan mostrando la esperada desaceleración del segundo semestre. Luego de un primer semestre con un crecimiento promedio anual de 4,8%, en julio el crecimiento anual fue 3,3%, y todo indica que se confirmará la desaceleración en agosto.

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El crecimiento del IMACEC fue 3,3% en julio, por arriba de nuestra proyección de 2,5%, y la expectativa del consenso del mercado luego de conocerse los datos sectoriales del INE, aunque cuesta hablar de consenso dada la gran dispersión de proyecciones que había.

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El crecimiento del IMACEC fue 5,6% en abril, exactamente la proyección que hicimos y publicamos en el informe de junio. Como se anticipaba, este resultado, que fue el mayor crecimiento de los últimos cinco años, se debió principalmente a favorables bases de comparación en la minería y la manufactura.

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El crecimiento del IMACEC fue 4,5% en marzo, algo mayor a nuestra proyección (4,3%) y la del consenso del mercado. Con este dato, el crecimiento del PIB del primer trimestre alcanzó a 4,2%.

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En febrero, el crecimiento del IMACEC alcanzó a 4%, sustancialmente menor a nuestra proyección (4,8%) y la del consenso del mercado, en torno a 4,5%, luego de conocerse los datos de sectores económicos del INE para ese mes. Este resultado fue decepcionante dada la baja base de comparación y, particularmente, al considerar la dinámica del sector no minero.

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